上周金銀繼續(xù)雙雙刷新紀(jì)錄新高，其中白銀延續(xù)暴漲行情，整周看漲幅集中于前半周，而后半周略有調(diào)整。前半周貴金屬上漲受益于鮑威爾遭刑事調(diào)查引發(fā)的美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性擔(dān)憂，與地緣局勢(shì)不穩(wěn)定等因素提振。而后半周美國(guó)暫緩對(duì)伊朗軍事行動(dòng)，伊朗領(lǐng)空重開，美軍卡塔爾基地降警戒，避險(xiǎn)情緒降溫；美國(guó)232調(diào)查公告顯示特朗普選擇通過談判達(dá)成協(xié)議而非立即征稅，貴金屬特別是232調(diào)查清單內(nèi)的白銀周四盤中急跌；美PPI與零售銷售等數(shù)據(jù)高于預(yù)期，數(shù)位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表偏鷹講話，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱，后半周貴金屬略有承壓。此外，美國(guó)總統(tǒng)特朗普1月16日上午在白宮講話時(shí)暗示哈西特留任，沃什獲下任主席提名的可能性飆升至60%左右，亦緩和美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性擔(dān)憂。
展望本周，在白銀市場(chǎng)高度擁擠，劇烈波動(dòng)的狀態(tài)下，黃金的擁擠程度遠(yuǎn)不如白銀，且地緣支撐邏輯更硬的背景下，黃金走勢(shì)或以區(qū)間震蕩上漲為主。
本周高點(diǎn)阻力位，倫敦金4750，上海金1070，支撐位倫敦金4600，上海金1035，強(qiáng)支撐位倫敦金4500，上海金1035;
風(fēng)險(xiǎn)提示：黃金中長(zhǎng)期看漲形勢(shì)可能逆轉(zhuǎn)，來自于①國(guó)際地緣形勢(shì)好轉(zhuǎn)，尤其是G2地緣斗爭(zhēng)減弱；②AI帶來強(qiáng)大的生產(chǎn)力進(jìn)步和繁榮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新進(jìn)入“通脹下行+增長(zhǎng)上行”的強(qiáng)復(fù)蘇階段進(jìn)而減弱財(cái)政壓力。
市場(chǎng)回顧
本周重要數(shù)據(jù)或事件按時(shí)間順序如下：
--特朗普稱可能想讓哈西特留任現(xiàn)職,副主席杰斐遜似乎發(fā)出信號(hào)，暗示支持在1月會(huì)議上維持利率不變【周五】特朗普盛贊經(jīng)濟(jì)顧問哈西特，并表示他可能希望讓哈西特繼續(xù)擔(dān)任現(xiàn)職。目前特朗普正在考慮下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席的提名人選。哈西特淡化了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的聯(lián)邦刑事調(diào)查，稱他預(yù)計(jì)"查不出什么"。 美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管副主席鮑曼表示，脆弱的就業(yè)市場(chǎng)可能迅速走弱，因此應(yīng)在必要時(shí)準(zhǔn)備再次降息。她稱：“除非勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況出現(xiàn)明確且持續(xù)的改善，否則我們應(yīng)隨時(shí)準(zhǔn)備調(diào)整政策，使其更加接近中性立場(chǎng)。” 美聯(lián)儲(chǔ)副主席杰斐遜似乎發(fā)出信號(hào)，暗示支持在1月會(huì)議上維持利率不變，并稱他對(duì)未來一年的經(jīng)濟(jì)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹持"謹(jǐn)慎樂觀"態(tài)度，美聯(lián)儲(chǔ)的降息行動(dòng)已將貨幣政策置于中性區(qū)間。
具體影響因素分析
貨幣金融屬性--短端利率上行，美元漲回99。
本周美國(guó)2年期國(guó)債再次上行4bp至3.58%，10年期國(guó)債轉(zhuǎn)為上行6bp至4.22%，10年期tips同樣上行1bp至1.91%，美元指數(shù)基本持平在99.36
避險(xiǎn)屬性：地緣因素繼續(xù)為金價(jià)帶來支撐
1--伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊指責(zé)特朗普煽動(dòng)抗議活動(dòng)伊朗最高領(lǐng)袖哈梅內(nèi)伊周六將數(shù)周抗議活動(dòng)歸咎于美國(guó)總統(tǒng)特朗普。特朗普曾多次威脅要進(jìn)行干預(yù)，包括承諾如果伊朗處決抗議者，將"采取非常強(qiáng)硬的行動(dòng)"。但周五，他在社交媒體上發(fā)文感謝德黑蘭領(lǐng)導(dǎo)人，稱他們?nèi)∠舜笠?guī)模絞刑。根據(jù)伊朗官媒報(bào)導(dǎo)，哈梅內(nèi)伊在回應(yīng)特朗普的評(píng)論中表示，“我們不會(huì)將國(guó)家拖入戰(zhàn)爭(zhēng)，但我們不會(huì)讓國(guó)內(nèi)或國(guó)際罪犯逍遙法外。美國(guó)總統(tǒng)是對(duì)伊朗民族造成傷亡、損害和詆毀的罪犯。
2--特朗普放話對(duì)反美掌控格陵蘭的歐洲八國(guó)加征關(guān)稅，歐盟大國(guó)譴責(zé)特朗普就格陵蘭爭(zhēng)議的關(guān)稅威脅，考慮進(jìn)行報(bào)復(fù)美國(guó)總統(tǒng)特朗普周六誓言對(duì)歐洲盟國(guó)進(jìn)行一波加征關(guān)稅措施，直到美國(guó)獲準(zhǔn)購買格陵蘭為止，此舉使得格陵蘭相關(guān)問題的紛爭(zhēng)升級(jí)。特朗普在"TruthSocial"上發(fā)文稱，對(duì)來自丹麥、挪威、瑞典、法國(guó)、德國(guó)、荷蘭、芬蘭和英國(guó)的商品加征10%進(jìn)口關(guān)稅，2月1日生效；6月1日起稅率將增加到25%，并將持續(xù)至美國(guó)達(dá)成購買格陵蘭島的協(xié)議為止。被點(diǎn)名的這些國(guó)家警告表示，美國(guó)軍事奪取北約的一塊領(lǐng)土，可能讓華府主導(dǎo)的這個(gè)軍事聯(lián)盟分崩離析。 *美財(cái)長(zhǎng)貝森特：美國(guó)需要格陵蘭是因歐洲"軟弱" 針對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普就格陵蘭議題向歐洲國(guó)家發(fā)出的關(guān)稅威脅，包括德國(guó)和法國(guó)在內(nèi)的歐盟主要國(guó)家周日斥為訛詐，法國(guó)力推以一系列反脅迫工具的經(jīng)濟(jì)反制措施作為回應(yīng)。 *據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)(FT)報(bào)導(dǎo)，歐洲多國(guó)可能會(huì)對(duì)美國(guó)祭出價(jià)值930億歐元（1077.1億美元）的關(guān)稅，或限制美國(guó)企業(yè)進(jìn)入歐盟市場(chǎng)，以回應(yīng)特朗普的威脅。
當(dāng)美國(guó)保守主義的路徑是通過掠奪其他國(guó)家資產(chǎn)，且以更不加掩飾的方式呈現(xiàn)，則使得全球?qū)埂⒏盍训母窬指语@性化，與貫穿2025年全年的關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)黃金影響的程度，只會(huì)更勝一層樓。
匯率：人民幣漲勢(shì)客觀，溫和升值仍在路上
12月出口數(shù)據(jù)創(chuàng)新高雖有一定的海外季節(jié)性因素影響，但隨著2026年全球需求回升，今年出口或?qū)⒗^續(xù)保持韌性。強(qiáng)勁的貿(mào)易順差是人民幣匯率中期持續(xù)穩(wěn)步走升的基石
本周前瞻-預(yù)計(jì)金價(jià)走勢(shì)以震蕩上漲為主
展望本周，在白銀市場(chǎng)高度擁擠，劇烈波動(dòng)的狀態(tài)下，黃金的擁擠程度遠(yuǎn)不如白銀，且地緣支撐邏輯更硬的背景下，黃金走勢(shì)或以區(qū)間震蕩上漲為主。
本周高點(diǎn)阻力位，倫敦金4750，上海金1070，支撐位倫敦金4600，上海金1035，強(qiáng)支撐位倫敦金4500，上海金1035;
風(fēng)險(xiǎn)提示：黃金中長(zhǎng)期看漲形勢(shì)可能逆轉(zhuǎn)，來自于①國(guó)際地緣形勢(shì)好轉(zhuǎn)，尤其是G2地緣斗爭(zhēng)減弱；②AI帶來強(qiáng)大的生產(chǎn)力進(jìn)步和繁榮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新進(jìn)入“通脹下行+增長(zhǎng)上行”的強(qiáng)復(fù)蘇階段進(jìn)而減弱財(cái)政壓力;。
數(shù)據(jù)與重要事件預(yù)告：
周三21：00，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)就“我們?nèi)绾卧诟?jìng)爭(zhēng)加劇的世界中開展合作？”發(fā)表講話。
周四20：30，歐洲央行公布12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。周內(nèi)美國(guó)總統(tǒng)特朗普率團(tuán)出席達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)，時(shí)間待定；美國(guó)最高法院就特朗普試圖罷免美聯(lián)儲(chǔ)理事庫克一案聽取辯論，時(shí)間待定；日本央行公布利率決議和經(jīng)濟(jì)前景展望報(bào)告，時(shí)間待定。
另1月19日是美國(guó)馬丁路德金紀(jì)念日，旗下貴金屬、美國(guó)原油期貨合約交易提前于北京時(shí)間20日03:30結(jié)束。
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